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CFi.CN讯：最新财报显示，寒武纪上半年实现营收59.96亿元，同比增长108.1%，归母净利润23.11亿元，同比增长122.6%。二季度单季营收31.11亿元，归母净利润12.98亿元，环比增长28.1%。公司云端产品收入占比接近100%，存货规模快速攀升至82.48亿元，预付款项也大幅增加，为后续大规模交付奠定基础。

近期机构研报指出，寒武纪实现规模化训练技术的场景拓展，在大模型训练、智能视觉、语音处理等典型AI场景中表现优异，已在互联网、金融等重点行业实现持续规模化商用。研报认为，在国内AI资本开支高增、算力供给紧张背景下，公司产品供不应求有望延续至2027年底，国产替代加速将为其打开巨大市场空间。

研报指出，公司毛利率保持在55.25%的稳定水平，规模效应下研发费用率下降，净利率提升至38.54%，经营杠杆显著显现。同时推出的股权激励计划设定26至28年累计营收不低于135亿、405亿、1000亿元的高目标，充分彰显管理层对长期高速增长的信心。

研报认为，随着大模型应用深化和Agent商业化落地，推理端Token调用量快速攀升，寒武纪新品即将规模出货，训练软件平台持续完善，中长期成长可持续性强。虽然短期面临原材料价格压力，但产能加速释放后，公司仍将充分受益于AI算力需求爆发，维持买入评级并上调目标价。