(资料图)

报告期战略表述要点2025年半年报"一方面将立足于现有产品，加大销售去化力度，保障稳定经营；另一方面将继续发展新业务"，转型方向初显，未明确退出时间表2025年年报"计划自2025年起三年内逐步退出房地产行业，向跨境物流行业转型"，明确时间表与路径；2025年4月调整战略发展方向2026年半年报表述与2025年年报一致，进入转型执行第二年；将"大力发展新业务"列为首要措施，直播业务已被定位为"库存清理阶段"业务

战略重心的转移路径清晰：2025年上半年是"地产去化与物流培育并重"，2025年年报首次给出三年退出时间表，2026年上半年则将跨境物流实质性地确立为收入主体。2025年年报提出的"探索适合公司实际情况的适度多元化发展模式"（此前涉及直播、医疗器械等）在2026年半年报中不再强调，直播收入已收缩至16.22万元，战略定位趋于单一聚焦。

业务板块2025年上半年收入占比2025年全年收入占比2026年上半年收入占比房地产开发9,047.54万元77.27%32,228.79万元79.34%937.61万元7.59%物业管理、租赁1,879.91万元16.06%3,425.44万元8.43%1,194.41万元9.67%直播收入356.35万元3.04%345.45万元0.85%16.22万元0.13%跨境物流424.72万元3.63%4,622.21万元11.38%10,202.80万元82.61%营业收入合计11,708.52万元100%40,622.85万元100%12,351.04万元100%

数据表明两个方向的切换同时发生：

• 指标2025年上半年2025年全年2026年上半年同比增减营业收入11,708.52万元40,622.85万元12,351.04万元+5.49%归母净利润-2,501.67万元2,614.68万元-2,412.82万元亏损收窄3.55%扣非归母净利润-2,393.82万元2,502.47万元-2,546.09万元-6.36%经营活动现金流量净额2,965.93万元26,186.63万元-4,097.69万元-238.16%加权平均净资产收益率-3.47%3.50%-3.23%—总资产13.06亿元12.69亿元11.93亿元-6.00%归母净资产7.09亿元7.60亿元7.36亿元-3.18%
  • 风险类别2025年年报2026年半年报政策风险房地产政策宽松期，但市场预期偏弱、需求不足，行业仍面临下行压力表述一致市场风险长春商业及办公产品需求偏弱、库存压力大，项目面临较大竞争压力表述一致转型不及预期风险地产业务规模较小、竞争压力大，面临转型不及预期的风险表述一致

    管理层对风险的总体判断保持稳定，未因2025年扭亏及摘帽而转向乐观，也未新增风险维度。变化体现在应对层面：2026年上半年在跨境物流业务描述中专门强调"提升运力保障及抗市场波动能力"，通过BSA锁定核心运力对冲运力市场波动，显示运力成本与供给波动已被纳入经营风险管理的核心位置。

    郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。