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数据显示，上周传媒板块涨幅达12.81%，大幅跑赢沪深300指数14.12个百分点。海外CSP云业务保持强劲增长，微软Azure同比增长43%，亚马逊AWS增长37%，谷歌云单季增长82%。国内暑期档票房已达71.6亿元，超过去年同期，游戏行业上半年小游戏、客户端、出海市场同比增速分别达到36%、28%和30%。AI在游戏工作流渗透明显，美术设计环节AI使用占比57.4%，TOP100移动游戏中43%流水来自已上线AI玩法的产品。

一份研报观点认为，CSP云收入加速验证AI需求，资本开支主线并未反转，后续需重点关注推理成本控制与应用端兑现。研报指出，随着国内外旗舰模型性能越过拐点，Agent与长程任务能力大幅提升，性价比成为MaaS收入和利润增长的关键驱动力。DeepSeek V4 Flash以极低价格实现调用量环比增长24%重回第一，国内模型通过开源和低价API加快能力向应用端迁移。

研报认为，AI正全面渗透游戏、营销和内容生产领域。广告营销因高频决策特征有望率先诞生垂直Agent，海外平台广告收入高增印证行业景气延续。字节飞书与豆包团队整合、腾讯Workbuddy先发优势等动态，均显示大厂正聚焦资源推动AI应用落地。研报建议提高应用权重，平台侧重点布局具备云与模型生态、现金流优势的头部公司。随着AI商业化进程加快，相关传媒、游戏、营销标的业绩释放与估值修复空间值得关注。