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金吾财讯 | 中国银河证券指，美国非农数据超预期，短期大概率会通过推升美债收益率、强化高利率预期，对港股估值形成压制，但这更偏向一次市场压力测试，并非行情趋势反转的确认信号。港股后续能否破局，核心在于自身的资金面与产业逻辑能否对冲海外利率扰动。可以重点关注三大信号：一是南向资金能否重新形成持续净流入态势；二是恒生科技指数能否放量突破前期高点；三是AI行情能否从前期领涨的算力、PCB等硬件板块，向互联网、AI应用、Agent及Physical AI方向扩散。如果在外部利空压制下港股仍能稳住走势并放量上涨，说明中国资产重估、南向资金流入和科技产业周期正在成为港股的核心驱动力，港股有望实现破局；反之，港股大概率会转入高位震荡行情。投资策略上应把握四条主线：（1）科技板块。当前市场对AI产业链最核心的讨论焦点主要聚焦业绩兑现和应用落地的阶段，建议关注AI应用龙头与大模型公司，尤其是那些能将AI技术落地到具体业务并产生收入的公司；硬件端整体机会可能不如上半年，但具备真正技术壁垒、能持续拿到订单的头部硬件企业，仍值得关注。（2）医药板块。关注创新药和生物科技等。（3）高股息/红利资产，建议关注银行、公用事业、能源等。（4）中报业绩确定性方向。建议关注有色金属、部分消费细分等板块。